AI重塑游戏产业链：从三七互娱单季产出50万张素材到互动影游成本骤降十倍
一款互动影游的制作成本，从过去动辄500万元到1000万元，骤降至约10万元。这不是市场传言，而是浙商证券传媒互联网行业首席分析师冯翠婷给出的行业测算。她同时提到，AI原生互动影游《不问凡尘》EA版本上线三周预估销量约29.2万份，三周流水约700万元至800万元。一个细分赛道的商业化验证，正在悄然发生。
这背后，是人工智能技术加速渗透游戏行业的大趋势。从研发端的素材生成到运营端的智能投放，从腾讯"鹅次元"AI陪伴智能体内测到百度文心5.5 Flash Preview适配主流游戏引擎，AI正以肉眼可见的速度嵌入游戏产业的各个环节。
资本市场也给出了即时反馈。Wind数据显示，万得网络游戏概念指数11月以来累计上涨超过13%。个股表现更为突出：北纬科技、大晟文化近10个交易日累计上涨超40%，凯撒文化、电魂网络累计涨超30%，中青宝、昆仑万维累计涨超20%。
版号常态化叠加地方政策，产业基本面持续修复
游戏板块近期走强并非单靠概念驱动，政策端和供给端的双重支撑同样关键。
国家新闻出版署10月网络游戏审批信息显示，当月共195款游戏过审，其中国产网络游戏183款、进口网络游戏12款。截至10月末，2026年以来累计获批版号1766个，版号发放已进入常态化节奏，新品供给获得制度性保障。
地方层面也在加码。上海市杨浦区政府日前发布游戏电竞产业支持政策，围绕原创作品、IP转化、创新研发、产业生态等六个方向推出16项支持举措，为区域产业集聚提供政策土壤。
市场规模方面，伽马数据发布的《2026年7-9月中国游戏产业季度报告》给出了一组稳健数字：三季度国内游戏市场实际销售收入925.22亿元，同比增长5.11%。其中移动游戏市场实际销售收入678.20亿元，同比增长5.33%；客户端游戏市场实际销售收入205.47亿元，同比增长1.26%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入57.72亿美元，同比增长15.58%，出海表现尤为亮眼。
2026年上半年，国内游戏市场实际销售收入达到1884.5亿元，同比增长12.17%，游戏用户规模达到6.84亿。庞大的用户池和成熟的付费体系，为新技术落地提供了天然试验场。
AI已不是概念，而是在部分企业形成规模化应用
游戏行业之所以被视为AI商业化落地的前沿阵地，与其研发链条的标准化程度密切相关。美术设计、程序开发、测试、营销和运营等环节中，大量工作具有可重复性和规则性，天然适合AI介入。
三七互娱在2026年半年度报告中披露的数据最具说服力：公司AI辅助生成的2D美术资产占比超过80%，单季度可产出超过50万张素材；AI-3D辅助资产生成占比超过30%；AI深度参与生成的广告素材视频占比超过70%，元鼎证券AI自动化投放占比超过50%。此外，AI本地化翻译已覆盖旗下全部海外游戏及18个语种，最高准确率达到95%，智能客服已接入全部游戏，解决准确率达80%。
从素材生产到多语言服务，AI在这家公司的研发和运营体系中已不是辅助工具，而是核心生产力组成部分。
在产品形态创新方面，AI也在催生新物种。腾讯首款专属AI游戏陪伴智能体"鹅次元"近期开启内测，该产品能识别玩家当前游戏画面，并根据场景进行实时语音互动，提供游戏陪伴和即时问答服务。百度发布的文心5.5 Flash Preview则针对主流游戏引擎进行适配，展示了AI辅助完成游戏设计、程序开发和场景构建的能力。
头部企业业绩兑现，机构看好两条主线
盈利数据进一步印证了行业的景气度。国泰海通证券传媒与文化研究首席分析师陈筱指出，2026年前三季度，A股游戏板块实现营业收入914.96亿元，同比增长15.80%；实现归母净利润163.93亿元，同比增长13.10%。其中，世纪华通、三七互娱、恺英网络、巨人网络、吉比特五家公司合计实现归母净利润143.46亿元，占板块总额的87.5%。
陈筱认为，随着三七互娱、世纪华通、恺英网络等公司重点新品陆续上线，若市场表现超预期，有望推动2027年业绩预期上调，AI技术应用则带来中长期成长空间。
国盛证券传媒行业研究团队从另一个角度切入：2026年第三季度游戏板块实现营业收入350.8亿元，同比增长15.5%，是传媒行业中具备内生增长动力的子行业。剔除昆仑万维、三七互娱后，第三季度游戏板块扣非归母净利润同比增长5.9%。该团队建议沿产品周期和业绩确定性两条线索布局，关注出海SLG及长线运营能力突出的企业，同时留意处于新品投放期、利润有望在回收期修复的公司。
冯翠婷则提示，AI对游戏行业的价值不止于降本，更在于内容与交互方式的革新。随着AI NPC长期记忆、动态剧情和实时生成能力不断完善，互动影游有望拓展玩家交互空间。她建议沿平台、内容和IP三个方向寻找标的，重点关注已有产品或平台落地的企业，同时需留意AI投入产出效率、产品上线表现及生成内容版权合规等现实问题。
游戏与AI的交汇，正从技术试验走向产业实践。对投资者而言，真正值得关注的或许不是哪家公司喊出了AI口号，而是谁已经把AI变成了实实在在的利润。
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